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Crece el patrimonio financiero de las empresas de EEUU

Carlos Dan — Mon, 02 Nov 2009 16:38:22 +0000

A lo largo del cierre de este tercer cuarto hemos sido testigos de resultados buenos y malos en las compañías particulares. Sin embargo, las empresas que han obtenido beneficios han sido más en número que las que han declarado pérdidas para el tercer cuarto, y con la reciente impresión de que la economía estadounidense va en ascenso, la situación parece ser esperanzadora.

Ahora echamos más leña al fuego, pues un reciente análisis financiero publicado en el Wall Street Journal ha notificado un ascenso en el patrimonio financiero de las compañías estadounidenses, el cual ha alcanzado la cifra total de US$944 billones.

Esta cifra corresponde a las 500 mayores compañías no-financieras de los Estados Unidos, y la cifra se relaciona al patrimonio financiero en efectivo y en inversiones a corto plazo. Los US$944 billones superan en un 7.9% de los US$846 billones registrados para el año pasado.

El dato sirve para continuar incrementando la confianza del público y de los analistas estadounidenses de que la economía de ese país viene en ascenso. El PBI creciente sumado al aumento de ingresos y de patrimonio financiero de las empresas así lo demuestra, y el mundo-dependiente-de-EEUU está agradecido de que así sea.

La confianza de los consumidores cae en EEUU

Carlos Dan — Tue, 27 Jan 2009 19:17:57 +0000

La asunción de Obama no parece haber desviado las miradas pesimistas del pueblo estadounidense, enfocadas a los números rojos de las cuentas y al deterioro de la economía del país. La confianza de los consumidores ha vuelto a descender en este comienzo de año, y el futuro no parece ser del todo prometedor.

El Índice de Confianza del Consumidor llevado a cabo por la organización Conference Board ha vuelto a caer en enero, lleganod a ubicarse en 37.7 puntos, aún menos que en el mes de diciembre, cuando cerró a 38.6 puntos. El contraste con los últimos tiempos es marcado, pues en junio este índice se ubicaba en 87.3 puntos, y a día de hoy se ubica en sus más bajas posiciones desde 1967.

Conference Board nos continúa trayendo malas noticias, pues el Índice de Situación Presente que mide cómo se sienten los compradores en relación con la situación económica descendió también en enero de 29.9 a 30.2 puntos, mientras que el Índice de Expectativas que mide cómo los compradores ven los próximos seis meses descendió de 44.2 a 43.0.

¿Qué ocurre aquí de fondo? Lo lógico: los números duelen hoy y no hay cómo pensar que no dolerán mañana. Compradores e inversionistas piensan casi de la misma manera. ¿Hacia dónde vamos? ¿Obama tendrá la respuesta?

Sorpresa en Wall Street: Microsoft retira su oferta a Yahoo!

Federico Comesaña — Mon, 05 May 2008 20:37:03 +0000

El sábado, los analistas del Citigroup y de buena parte de los fondos de inversión estadounidenses, querían comerse sus palabras. Contra todos los pronósticos y vaticinios, Microsoft levantó la bandera blanca y cayó rendido en su afán por hacerse con Yahoo!.

El 1º de febrero, Microsoft iniciaba las negociaciones con Yahoo! para adquirir la compañía en unos US$ 44.600 millones, pagando a US$ 31 la acción. El gigante del software buscaba adentrarse en el negocio de la publicidad en Internet a través de la adquisición del segundo proveedor más grande del mercado.

Los directivos de Yahoo!, por su parte, no estaban dispuestos a permitir que la compañía fuera vendida en esos términos, pues la cifra, si bien superaba por lejos la cotización de las acciones, no veía reflejado el potencial de la empresa ni el valor real de sus activos.

En cuanto a los accionistas, había posiciones divididas. Mientras que los grandes tenedores de títulos de Yahoo! estaban de acuerdo con la negativa, los especuladores aguardaban impacientes a que Microsoft lanzara una oferta hostil a mercado abierto o aumentara el valor de su oferta amistosa para ver concretado el negocio con un nivel de ganancias importante.

El pasado viernes, Yahoo! estaba en el límite del plazo para presentar su decisión. La negativa era la respuesta más esperada. A Microsoft se le abrían tres caminos de acción: mejorar la oferta, lanzar una OPA (es decir, negociar directamente con los accionistas) u olvidarse de Yahoo!.

En el mercado bursátil, la gran mayoría de los accionistas se jugaban por la segunda alternativa, haciendo disparar los títulos de Yahoo! en un 6,92%, alcanzando los US$ 28,67 la acción, y haciendo caer los títulos de Microsoft en un 0,54%, hasta los US$ 29,24.

Ya en la jornada del sábado Microsoft decide dar la espalda a los analistas y ofrecer una mejor oferta a la intransigente compañía: US$ 33 por acción; es decir, unos US$ 47.500 millones. Sin embargo, la respuesta de Yahoo! permanecía incambiada. Si la oferta no superaba los US$ 37 por participación, no habría transacción alguna.

Ante esta situación Microsoft decidió salirse del negocio. La respuesta que hoy han tenido los accionistas de Yahoo! ha sido tajante. La caída del 20% de su valor ha sido el costo de la independencia. Aún así, un valor de mercado de US$ 23,02 la acción es muy superior a los US$ 19 que supo tener el 1º de febrero, el día antes a que comenzara este culebrón.

Vía | Expansión | Tech Crunch

Los periódicos se asfixian por sus propios portales de Internet

Federico Comesaña — Fri, 02 May 2008 21:57:55 +0000

En lo que a noticias refiere, las palabras escritas en formato digital están ganando terreno sobre las de tinta plasmada sobre un papel. Los grandes periódicos de los Estados Unidos se ven asfixiados por sus propios portales en Internet, haciendo caer a un ritmo alarmante su nivel de ventas.

Ayer, tras 90 años de vida, el Capital Times decidió vender sus rotativas y convertirse en un diario que únicamente estará disponible a través de Internet.

Si descontamos los dos principales tabloides de los Estados Unidos, el USA Today y el Wall Street Journal, que alcanzan un nivel de ventas superior a los 2 millones de ejemplares; todos los demás periódicos han visto caer sus ingresos en los últimos años. Por poner un ejemplo, el New York Times y Los Angeles Times registraron una caída de sus ventas del entorno del 3,9 y el 5,1% respectivamente en los seis últimos meses.

Esta caída se vio acompañada de un incremento del 12% en la cantidad de visitas a sus ediciones Web con contenidos gratuitos. Sin embargo, los 66 millones de visitas y los ingresos que se derivan de la publicidad online no alcanzan a compensar la caída de las ventas.

Los anuncios publicitarios a través de Internet son mucho más baratos que aquellos colocados en las páginas impresas, representando nada más que el 7% de los ingresos del sector.

Los diarios son conscientes de que conforme pase el tiempo y el común del público descubra los beneficios de Internet como fuente de noticias en tiempo real, con mayor valor agregado que el periódico tradicional, las ventas irán menguando, obligando a las grandes editoriales a la migración hacia los nuevos medios.

Con todavía algunos años de vida por delante, el periódico pasará a convertirse en un medio secundario. Su evolución ya está siendo engendrada en algún lugar de la Web, donde muchos de los grandes tabloides tradicionales han realizado grandes avances, aunque aún les queda mucho potencial por ser explotado, brindando herramientas al usuario para ser partícipe del proceso de información, compartir sus propios puntos de vista y hasta generar contenidos vinculados.

Tomemos el ejemplo de este espacio, que de ninguna manera busca reemplazar a los medios tradicionales, sino por el contrario, complementar la información extensiva que un periódico nos puede proveer, mediante contenidos intensivos que cuentan con un formato distinto, que busca vincular información, generar opinión y permitir el acceso a todo el público a los temas económicos de mayor trascendencia en el mundo en que nos toca vivir.

Vía | AFP

Tensión e incertidumbre frente a los altos precios del petróleo

Federico Comesaña — Tue, 29 Apr 2008 21:00:48 +0000

Malas nuevas respecto al petróleo. La racha alcista de los precios parece no acabar jamás. Cuando el mercado comienza a estabilizarse, nuevos imprevistos llevan a los precios internacionales a realizar nuevas y más importantes escaladas. A esto, se suma la intransigente postura de la Organización de Países Exportadores de Petróleo que mantienen su negativa a realizar un incremento en los volúmenes producidos como forma de compensar los altos precios alcanzados.

De acuerdo al presidente en ejercicio de la OPEP, el ministro del Petróleo de Argelia, Chakib Khelil, los precios del petróleo podrían llegar a alcanzar los US$ 200 de mantenerse las condiciones actuales.

Para explicar esta tendencia, Khelil se centra en dos grandes fenómenos. El primero es la debilidad del dólar. Cada vez que el numerario estadounidense se devalúe en un 1%, los precios del barril de petróleo subirán US$ 4. El fenómeno especulativo, por su parte, dará un empuje agregado al alza de los precios internacionales. La crisis financiera y la evolución de los distintos mercados llevan a que los grandes inversores busquen un resguardo a sus activos en el petróleo y otras materias primas que aseguran protección ante la incertidumbre de los mercados financieros.

Aún cuando ambos factores sean de crucial importancia para comprender el proceso ascendente de los precios del petróleo, la causa del reciente impulso alcista debe buscarse por el lado de la oferta y la producción.

La huelga desatada en Escocia el pasado fin de semana en la refinería de Grangemouth, ha interrumpido la producción británica en más de 70 plataformas del Mar del Norte. Cierre de oleoductos, cortes de los suministros de vapor y electricidad a los campos petroleros de Forties y otra serie de inconvenientes llevaron a que se interrumpiera la producción de 700.000 barriles diarios en una situación que hasta el día de mañana no se espera revertir.

A su vez, la situación en Nigeria contribuye a dificultar aún más la situación actual. Ataques regulares contra instalaciones petroleras, voladura de oleoductos y continuas amenazas de grupos armados, son moneda corriente en el país africano.

Todo esto provoca una fuerte incertidumbre en un mercado internacional ya de por sí preocupado por la inestabilidad económica global. La sensibilidad potencia el efecto de esta clase de fenómenos y dispara los precios a nivel mundial a niveles que aceleran aún más el crecimiento de la inflación.

Vía | BBC Mundo

Entendiendo el problema de las hipotecas en España

Federico Comesaña — Mon, 28 Apr 2008 21:46:08 +0000

No sólo los Estados Unidos sufren una crisis en el sector inmobiliario. España, por ejemplo, es uno de los países europeos con un mercado inmobiliario más comprometido.

Una cifra contundente, muchas veces, nos sirve para tomar conciencia de una situación alarmante. Durante el primer trimestre de 2008, las familias españolas destinaron el 46,2% de sus ingresos a financiar la compra de viviendas.

En el mismo período de 2007, el valor había sido tres décimas más bajo, mientras que en el agregado del año, se situaba en 46,3%. La contrastación llama la atención cuando comparamos los datos de 2005, en un momento en que el porcentaje de renta destinado al financiamiento de la compra de viviendas no sobrepasaba el 36,4%.

El principal factor que influye en el valor de la hipoteca es la parte de la misma que se encuentra ligada a las tasas variables de interés. El índice al que la mayoría de ellas se encuentran vinculadas es el Euribor, el tipo europeo de oferta interbancaria.

Este indicador es un promedio que elabora la Federación Bancaria Europea considerando la media de los precios de los 64 bancos más importantes de Europa. En lo referente al mercado hipotecario, suele utilizarse el Euribor a un año para realizar los cálculos.

Mientras que las familias que adquirieron su inmueble durante el año 2005 hicieron sus cálculos y previsiones con un Euribor hipotecario del entorno del 2,2%, se espera que cierre este mes de abril al 4,82%. Es decir, si contraje una hipoteca de € 150.000 a pagar en 25 años, al ajustar sus cuotas en mayo me llevaré la terrible sorpresa de estar pagando € 212 más de lo que pagaba hace tres años, con una cuota de € 905 por mes. Durante el año, significaría un incremento de € 2.544. No es poca cosa, ¿verdad?

Un segundo problema complica aún más el panorama. Mientras las familias deben realizar cada vez mayores esfuerzos para cubrir sus deudas inmobiliarias, los precios de la propiedad caen en picada en relación al resto de los bienes. Cuando en marzo, la inflación alcanzó al 4,5%, la evolución del valor de la vivienda se situó un 3,8% por debajo.

El incremento de los tipos de interés no es un problema menor en una economía en donde la amplia mayoría de las hipotecas se encuentran valuadas a tasas variables y donde el sector inmobiliario y la construcción constituyeron buena parte del crecimiento económico de la última década.

Vía | El País

Más fuerte que nunca: Google disipa los temores de sus accionistas

Federico Comesaña — Sat, 19 Apr 2008 02:16:18 +0000

Google festejaba ayer un salto del 11,5% en el valor de sus acciones y la total disipación de los temores, por parte de los accionistas, de que la empresa sucumbiera ante una eminente recesión en los Estados Unidos.

La polémica estuvo instalada desde noviembre, cuando todo parecía apuntar a que la crisis estaba afectando los ingresos por concepto de publicidad del mayor buscador de sitios en Internet.

Poco tiempo después, Google anuncia medidas para evitar que se generen visitas por error en los anuncios publicitarios, afectando directamente a los ingresos de la compañía. Para la directiva, el perjuicio era entendido como un costo a pagar para el mejoramiento de la imagen corporativa ante los clientes. Los accionistas, sin embargo, comenzaron a perder la paciencia.

Hoy, Google pone sobre la mesa los resultados del primer trimestre y deja estupefactos a los inversores del mundo entero. El gigante ha logrado superar los ingresos de igual período del año anterior en un 31% y las ganancias, en un 42%. Los temores, sin lugar a dudas, ya no tienen fundamento.

Aún así, no es del todo cierto que Google haya pasado inmaculado ante las turbulencias financieras. De los resultados presentados también se desprende que es la primera vez en la historia de la compañía en que la mayor parte de los ingresos provinieron de operaciones realizadas por fuera del territorio norteamericano.

La evolución de Google despierta admiración en algunos analistas y en otros, un temor que se sustenta justamente en el nivel de participación de la compañía no solamente en el mercado de los buscadores, sino en todas las actividades relacionadas con Internet.

El problema radica en la creciente tendencia a la identificación entre Google e Internet. Mientras que la megacompañía expande su actividad y aglutina en su seno a los más prósperos negocios a través de la Web, Internet adquiere la imagen de Google y el mundo entero considera este fenómeno como algo aceptable y natural.

Cuando una única empresa comienza a adueñarse de un mercado, no puedo evitar sentirme intranquilo. Más aún, cuando ese mercado está íntimamente relacionado con aquello que más poder confiere al individuo del Siglo XXI: la información y su accesibilidad.

Vía | CNN Expansión

Testosterona y cortisol: Corredores de bolsa, crisis mundial y volatilidad financiera

Federico Comesaña — Wed, 16 Apr 2008 19:26:38 +0000

En varias oportunidades hemos hablado de la confianza de los agentes en la evolución de los mercados y de su propensión a correr determinados riesgos, principalmente, cuando tenemos en cuenta la volatilidad de los mercados financieros hoy en día y la incertidumbre que rige en la economía global.

Lo cierto es que jamás hablamos de los mecanismos concretos que llevan a los agentes a ser más o menos propensos al riesgo, más o menos tendientes a confiar en la situación y dejarse llevar por sus instintos a la hora de invertir su dinero en activos de riesgo.

La razón es principalmente que esa clase de estudio escapa al campo de la economía. Sin embargo, nunca está de más romper las barreras de las disciplinas e incursionar en campos ajenos para buscar respuestas que complementen y profundicen nuestro análisis.

Un reciente estudio de la Universidad de Cambridge indaga justamente en los efectos de diferentes hormonas y componentes químicos en la reacción de los corredores de bolsa y agentes económicos.

De esta manera, determinaron que mayores niveles de testosterona en la sangre se vinculan con un aumento de la confianza y el apetito por el riesgo. Los niveles de testosterona varían día a día en cada hombre. Las mujeres, por su parte, poseen niveles más bajos y estables de esta hormona esteroide.

La influencia de una segunda hormona es la más decisiva en cuanto a los movimientos de los especuladores. Los índices de cortisol son claves para comprender la respuesta humana al estrés. Esta hormona tiende a incrementarse en la saliva de los hombres ante la volatilidad de los mercados y las perspectivas de ganar dinero, llevando al inversor a ser más precavido a la hora de tomar decisiones.

Los investigadores estiman que la crisis crediticia expone a los agentes a una prolongada influencia de altos niveles de cortisol. De esta manera, por mucho que los bancos centrales reduzcan las tasas de interés y operen para estimular la liquidez, los inversores seguirán rehusándose a comprar activos poco seguros.

Actualmente, la relación entre la cantidad de hombres y mujeres que se desempeñan como corredores de bolsa es irrisoria. Sin embargo, al ser más estable el sistema endócrino de las mujeres que el de los hombres en relación a los niveles de testosterona y cortisol, un mayor número de mujeres en actividad traería aparejado una menor volatilidad en los mercados financieros en tiempos de incertidumbre.

Vía | Muy Interesante

El Foro de Estabilidad Financiera pide mayor regulación bancaria

Federico Comesaña — Fri, 11 Apr 2008 21:50:02 +0000

La crisis internacional es un tema que concierne al mundo entero. Los líderes de las principales economías se muestran aterrados por la situación que atraviesan los mercados. El ministro de Economía británico, Alistair Darling, no vaciló al referirse a esta situación (quizás de forma un tanto exagerada) como “la que se ha convertido en la mayor sacudida económica desde la Gran Depresión”.

Sea de liquidez o de confianza, esta crisis preocupa y mucho al mundo entero. Es por eso que ambos problemas serán abordados por los ministros de Finanzas del G7, el grupo constituido por Alemania, Canadá, Estados Unidos, Francia, Italia, Japón y el Reino Unido. La idea es debatir y alcanzar consensos que permitan elaborar medidas que apunten a restablecer la confianza de los agentes y devuelvan la vitalidad a la economía global.

La discusión se dará en torno a un informe elaborado por el Foro de Estabilidad Financiera, un grupo integrado por banqueros centrales y reguladores, que tienen como objetivo establecer los lineamientos para la elaboración de una serie de prevenciones que impidan la reiteración de los actuales problemas.

La lectura sobre la causa principal de la crisis parece ser unánime. Todos apuntan a que la desregulación financiera tiene buena parte de las culpas en el estallido del mercado hipotecario en los Estados Unidos y la propagación de sus efectos a la economía global.

Los principales agentes de la economía parecen haber cambiado su concepción acerca de las capacidades autorregenerativas de los mercados y el papel del Estado en su regulación. Josef Ackermann, presidente del Deutsche Bank, manifestó recientemente: “Ya no creo en el poder del mercado para curar sus propias heridas”.

Este es un cambio fundamental en la forma de concebir el aparato económico. La lucha de los grandes bancos y fondos de inversión por librarse de las trabas y restricciones que imponen los Estados en cuanto al manejo de sus activos parece haber llegado a su fin. Los Estados Unidos, por ejemplo, comienzan a explorar en la implementación de este tipo de medidas.

Las instituciones financieras han cobrado conciencia de la importancia de la existencia de un agente que ponga una cota a su ambición. Eso es un hecho que no siempre es debidamente remarcado, un cambio de actitud que puede llevar a la prevención de situaciones como la que hoy atraviesa la economía global.

Vía | Cotizalia

Los mercados festejan el aumento de la oferta de JP Morgan por Bear Stearns

Federico Comesaña — Mon, 24 Mar 2008 20:33:53 +0000

Hoy, los mercados financieros reaccionaron de forma positiva ante el importante logro obtenido por los accionistas de Bear Stearns, el que fuera el quinto banco de inversión más importante del mundo no hace mucho tiempo atrás.

El lunes pasado, los mismos mercados que hoy evolucionan al alza, se veían sacudidos por una fuerte ola de pesimismo ante la quiebra de Bear Stearns y la oferta de JP Morgan Chase, abalada por la Reserva Federal, para adquirirlo por unos míseros US$ 2 por acción, un total de US$ 236 millones.

Varios analistas e inversores cuestionaron el precio estipulado por la parte compradora, e incluso, se oyeron voces de accionistas que amenazaban con buscar otros compradores. Efectivamente, la oferta de JP Morgan subestima el valor de la institución y consecuentemente, agrava el sentimiento de inestabilidad en los mercados financieros.

Hoy, las dos partes lograron un nuevo acuerdo que atiende a los reclamos de los accionistas en materia de compensaciones. La oferta de 0,05473 acciones de JP Morgan Chase por cada acción de Bear Stearns fue sustituida por una de 0,21753. Es decir, de US$ 2 se pasó a unos US$ 10 por acción, cinco veces más que la oferta original.

A cambio, JP Morgan se lleva la garantía de contar por lo menos con el 39,5% de las acciones sin emitir, con la esperanza de convencer a los accionistas para hacerse con el resto de las acciones.

Más importante quizá que el monto final acordado y el proceso de adquisición es centrar la atención en las reacciones de los mercados frente a esta situación y cómo las principales bolsas siguen de cerca esta transacción y se muestran sensibles a las idas y venidas de JP Morgan por hacerse con los tesoros del gigante caído.

Los mercados financieros se encuentran hipersensibles ante cualquier movimiento inesperado, como un pequeño animal perdido y asustado en medio de un bosque repleto de fieras salvajes. El mínimo ruido pone sus sentidos en alerta y con la mayor velocidad, retiran sus capitales de los sectores en riesgo y los vuelcan, con el corazón en la boca, en aquellos activos que aseguran la resistencia a una crisis que no saben bien cuándo, pero están seguros de que va a estallar.

Vía | AFP